近期大盘在突破3600点后 ，继续上攻 。银行股大涨是带动行情实现突破的重要因素
。银行作为低估值 、高股息板块
，受到众多大资金的青睐，因此今年银行股表现突出 ，取得了较大超额收益
，尤其是大机构的加仓，对银行股起到了很大的推动作用。例如 ，农行市值上升图创出新高
，成为A股的市值之王，这一现象也引起了市场的关注 。

　　今年的行情呈现出哑铃型结构
。一方面 ，追求稳定回报的投资者配置低估值
、高股息的银行等低波红利板块；另一方面
，追求成长性的投资者配置科技创新企业，如前期表现突出的英伟达产业链、创新药以及人形机器人板块 ，这些板块都是科技创新的代表。在经济转型过程中，科技创新行业的未来走势将更加突出
，吸引了众多追求成长的投资者关注 。而许多传统行业因产能过剩 、需求不足等多方面因素影响表现不佳，尤其是与房地产相关的产业链及房地产本身表现欠佳
。

　　当前市场具备进一步上升的机会。A股和港股吸引了外资流入以及居民储蓄大转移带来的增量资金 ，整体表现超出预期 。过去五年居民储蓄增加了60万亿
，目前存量已达160万亿
。居民存款的增加给银行带来较大负担，因为现在贷款难以发放。推动居民储蓄大转移既能提振经济表现 ，又能提升居民财富效应 。目前一年期定期存款利率已跌破1%
，很多投资者有较强的投资需求。以往吸引居民储蓄大转移的主要渠道是楼市，但如今房地产市场供过于求 ，随着人口负增长以及一二线城市城市化率较高
，对房地产价格上涨的预期已发生根本性改变，楼市难以成为居民储蓄大转移的蓄水池
。因此 ，许多投资者将寻找新的投资出口
，股市走强将成为吸引居民储蓄大转移的重要市场。在楼市黄金时期结束后，股市将迎来黄金十年 ，这一观点已得到初步验证，越来越多的投资者逐渐认可
，从资金流动角度看也可佐证 。房地产成交量一直低迷，而沪深两市和港股的日成交量不断攀升 ，A股上万亿成交量已成常态
，有时甚至达到2万亿左右，港股成交量也在几千亿港币 ，相比低迷时的700亿港币大幅增长
，这得益于资金流入带来的机会
。所以，当前市场趋势已经形成 ，大家要保持信心和耐心
，仓位上可适当加仓，保持较高仓位运行 ，抓住这轮行情机会。从赚钱效应来看
，与去年同期相比，赚钱效应大幅提升 ，与今年上半年相比，下半年赚钱效应将进一步增强
，但坚持价值投资至关重要 。

　　今年行情之所以呈现哑铃型结构，其实是价值投资的一种表现
。许多传统行业产能过剩 ，基本面恶化
，难以找到业绩增长较好的行业和公司，因此走势低迷 ，很多公司股价与这轮行情无关。另一方面
，盈利能力强
、分红率高的银行股屡创新高，代表未来的科技创新板块因有政策支持且未来成长空间大 ，科技成长股走势也非常突出
，吸引众多追求高成长的投资者关注 。从原理上讲，坚持价值投资现在比较简单 ，即选择好行业、好公司 、好价格
。但在实际投资中
，很多人仍未真正贯彻价值投资。选择好行业，就要选择朝阳行业
、有门槛、有持续增长潜力的行业 ，而非落后或夕阳行业 。产能过剩是很多行业的特征，说明这些行业门槛低
，进入者多，导致产能过剩
。真正的好行业不会出现严重产能过剩。从经济转型角度看 ，科技成长股代表未来方向
，大家可关注的板块包括科技成长板块 。年初至今，我一直建议大家重点关注机器人板块或相关主题基金 ，今年以来表现不俗
，一季度一枝独秀，二季度出现调整 ，三季度重新启动。机器人板块可能是继家电 、手机
、电器之后的我国第四大产业材料
，发展空间较大
。此外，创新药行情不是短期行情 ，创新药有20年专利保护期
，受竞争影响较小，且很多创新药公司有较强品牌价值和研发能力。我国工程师红利特别突出 ，虽普通劳动力人口红利减少，但高素质人才、工程师很丰富
，为我国科技创新企业提供了充足工程师红利 。我国创新药公司有可能成为国际大药厂的研发基地，带来新发展机遇 ，有些创新药公司已开始出海
，找到新利润增长点，所以创新药是中长期趋势 ，非短期反弹
。

　　目前
，与美股估值处于历史新高相比，A股和港股整体估值仍处于低位 ，远未到产生泡沫的时候
，现在是加仓 、积极看多的时机。等到市场真正出现泡沫时，会有许多特征出现 ，如新基金发行火爆、日成交量大幅上升
、市场情绪亢奋等
，但现在还不到谈泡沫的时候，因为很多投资者还没真正赚到钱 ，甚至还没解套 。所以，当前重要的是从基本面角度出发
，研究哪些行业能持续增长、哪些行业是经济转型受益行业 、哪些公司是行业优质公司，值得做股东
。或者大家可研究哪些基金是好基金 ，值得长期持有。坚持价值投资并不能保证在每个阶段都赚钱
，但要做时间的朋友，从长期获得较好回报 。